易多投资光大期货：4月30日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口小幅盈利。宏观方面，地缘政治方面，美国总统特朗普接受采访时表示，他将继续对伊朗实施海上封锁，直到伊朗方面同意达成一项能够打消美国对伊朗核计划担忧的协议。昨晚美联储议息会议继续按兵不动，但联储内部分歧再加大。宏观层面美伊冲突走向仍是最大变数，谈判持续僵局，为节日期间增添不确定性，市场谨慎待之；基本面方面，国内铜矿TC历史极端低位报价以及海外潜在的硫酸短缺危机对铜供应端形成扰动，成为价格强支撑因素。本交易日为五一小长假节前最后一个交易日，宏观不确定性仍然是首要考虑的因素，轻仓过节。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌0.95%报19245美元/吨，沪镍跌1.23%报148720元/吨。库存方面，LME库存增加300吨至277818吨，SHFE 仓单增加1940吨至69491吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-700元/吨。消息面，华友钴业公告，印尼子公司华飞镍钴有限公司因生产辅料硫价格大幅上涨，且自投产以来长期处于高负荷运行等因素，自2026年5月1日起对部分产线进行临时停产检修，预计将影响华飞镍钴约50%的产量。近期华南某钢厂高镍铁采购价1150元/镍（到厂含税），成交数千吨。不锈钢成本进一步被夯实，不锈钢市场提货积极性提升带动库存去化，但根据中联金5月不锈钢300系排产来看环比预计增幅3.8%。另一方面，湿法矿成本抬升，MHP供应或将逐步收窄，关注硫磺价格和供应是否有恢复。短期仍然可关注低多机会，但当前需要注意一级镍库存压力仍然较大，供给端减产或将逐步带动库存去化，届时将给价格正反馈。同时，从当前阶段来看，政策基本落地兑现，后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放，警惕宏观扰动，轻仓过节。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2871元/吨，涨幅0.49%。持仓增仓7237手至28.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2606收于24335元/吨，跌幅0.96%，持仓减仓2650手至30.1万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于22940元/吨，跌幅0.52%。持仓减仓859手至8709手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2670元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨。佛山A00报价回涨至24260元/吨，对无锡A00报贴水230元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调2元/吨。几内亚确定矿端配额缩紧的消息引发市场成本上行担忧，同时广西400万吨氧化铝产能检修形成短期供应收缩，叠加海外货源陆续开始提货，氧化铝阶段性被动去库，带动盘面多头情绪释放。新增产能爬坡增量以及下游电解铝厂补库节奏相对谨慎，氧化铝反弹空间受限。电解铝方面，LME稳步去库与国内持续累库节奏相悖，限制内外价差收敛空间，形成国内备货情绪谨慎，出口订单刺激的分化效应。美伊谈判反复，宏观情绪与地缘风险交替扰动，同时临近五一假期，国内库存集中到货后存在进一步累库压力，短期铝价顶底均有约束、未走出趋势行情。建议投资者轻仓过节，警惕节假期间外盘高波动风险，重点关注氧化铝检修恢复节奏、跟踪节后铝锭库存拐点。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　29日工业硅震荡偏强，主力2609收于8775元/吨，日内涨幅1.92%，持仓增仓50983手至28.9手。百川工业硅现货参考价9110元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格回落至8500元/吨，现货贴水扩至275元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2606收于38585元/吨，日内跌幅0.4%，持仓减仓33手至65209手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水收至4585元/吨。日内内蒙能耗相关消息带动工业硅盘面修复，节前工业硅厂库呈阶段性去库，南北策略分化，西南持货惜售、北方出货顺畅。随着下游备货进入尾声，工业硅盘面缺乏持续上行动能。多晶硅产业链高库存和终端承接乏力的核心矛盾未化解，期现缺乏量价同步驱动，盘面因消息主导形成的高波动仍在延续。节前行业开启新一轮上下游议价博弈期，短期出现实质性进展可能性不大，成本对价格形成阶段性托底。临近假期盘面多头资金或有减仓离场动作，工业硅和多晶硅在节前最后一个交易日回调趋稳概率较高，建议投资者谨慎为上。重点跟踪节后下游开工、产业链议价及行业政策信号，警惕假期情绪回落与节后回调风险。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609跌涨3.73%至183880元/吨，日内减仓26021手至47.91万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持174500元/吨，工业级碳酸锂平均价维持170500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨1000元/吨至161500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加570吨至36962吨。供给端，周度产量环比增加234吨至25947吨；4月碳酸锂产量环比增加4%至110950吨；2026年3月中国碳酸锂进口数量为3.0万吨，环比增加13.4%，同比增加65.4%。需求端，根据多家咨询机构初步排产，5月预计电池和正级排产环比均有明显增长，其中电池端环比增10%。库存端，周度社会库存环比增加655吨至103470吨，其中下游库存环比下降1152吨至44497吨，其他环节库存环比增加2250吨至40610吨，上游库存环比减少443吨至18363吨。津巴布韦资源供给基本告一段落，第一批预计6月到港，锂盐供给增量预计7月兑现；另一方面，进入5-6月，江西地区锂矿项目或将面临着采矿证变更周期，建议关注云母产量来印证云母提锂端是否有下调预期，和其他项目复产进度。但短期来看，锂矿仍然面临偏紧状态，在需求表现较快增长的情况下，5月或有望重回去库节奏，交易逻辑或由供给端扰动切换至供减需增的基本面走强，当前市场波动率自3月回落，后市仍建议关注低多机会。

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